注冊會計師《財務成本管理》單選訓練題
1.下列有關現(xiàn)金流量的計算方法錯誤的為( )。
A.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-資本支出-經(jīng)營營運資本增加
B.實體現(xiàn)金流量=股權現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量
C.股權自由現(xiàn)金流量=股利-股權資本凈增加
D.股權自由現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-稅后利息
2.“可持續(xù)增長率”和“內含增長率”的共同點是( )。
A.都不改變資本結構 B.都不發(fā)行股票
C.都不從外部舉債 D.都不改變股利支付率
3.以下關于籌資的優(yōu)先順序的表述中正確的是( )。
A.增加留存收益 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負債 增加股本
B.增加金融負債 增加留存收益 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加股本
C.增加股本 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負債 增加留存收益
D.動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加留存收益 增加金融負債 增加股本
4.全面預測的起點是( )。
A.預計各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債 B.預測銷售收入
C.預計資產(chǎn)負債表 D.預計利潤表
5.某盈利企業(yè)當前凈財務杠桿大于零、股利支付率小于l，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財務杠桿率會( )。
A.逐步下降 B.逐步上升 C.不變 D.變動方向不一定
6.在企業(yè)盈利的情況下，下列說法中正確的是( )。
A.資產(chǎn)銷售百分比提高，可持續(xù)增長率提高;
B.資產(chǎn)周轉率提高，可持續(xù)增長率降低;
C.產(chǎn)權比率提高，可持續(xù)增長率提高;
D.銷售凈利率提高，可持續(xù)增長率降低。
7.下列關于財務預測的說法中，不正確的是( )。
A.狹義的財務預測僅指編制預計財務報表;
B.廣義的財務預測包括編制全部的以及財務報表;
C.財務預測有助于改善投資決策;
D.財務預測的結果并非僅僅是一個資金需要量數(shù)字，還包括對未來各種可能前景的認識和思考。
8.( )是一種可持續(xù)的增長方式。
A.完全依靠內部資金增長 B.主要依靠外部資金增長
C.主要依靠內部資金增長 D.平衡增長
9.下列各項中能夠改變經(jīng)營效率的是( )。
A.增發(fā)股份 B.改變資產(chǎn)負債率
C.改變銷售凈利率 D.改變利潤留存率
10.下列說法中，正確的有( )。
A.股利支付率越高，外部融資需求越大
B.銷售凈利率越大，外部融資需求越大
C.資產(chǎn)周轉率越高，外部融資需求越大
D.銷售增長率越高，外部融資需求越大
11.如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，則下列說法中正確的有( )。
A.實際銷售增長率大于內含增長率
B.可持續(xù)增長率大于內含增長率
C.實際銷售增長率小于內含增長率
D.可持續(xù)增長率小于內含增長率
12.下列不屬于影響內含增長率的因素的是( )。
A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 B.經(jīng)營負債銷售百分比
C.計劃銷售利潤率 D.資產(chǎn)周轉率
13.整批購置資產(chǎn)隨銷售收入的`增長呈( )。
A.直線型增長 B.連續(xù)型增長
C.階梯式增長 D.以上各項都不對
14.通常企業(yè)制定為期( )年的長期計劃。
A.3 B.5 C.8 D.10
15.假設市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務政策不變時，同時籌集權益資本和增加借款，以下指標不會增長的是( )。
A.銷售收入 B.稅后利潤
C.銷售增長率 D.權益凈利率
16.在企業(yè)按內含增長率增長的條件下，下列說法中正確的是( )。
A.增發(fā)新股 B.資產(chǎn)負債率下降 C.不增加借款 D. 資本結構不變
17.在“可持續(xù)的增長率”條件下,正確的說法有( )。
A.假設不增發(fā)新股 B.假設不增加借款
C.財務杠桿和財務風險降低 D.資產(chǎn)凈利率會增加
18.某公司2009年銷售收入3000萬元，其他有關資料如下：
根據(jù)過去經(jīng)驗，公司至少要保留20萬元的貨幣資金，以備各種意外支付。2010年預計銷售收入為4000萬元，計劃銷售凈利率為4.5%，股利支付率為40%。根據(jù)銷售百分比法預計外部籌資額為( )萬元。
A.507.63 B.543.63 C.399.63 D.487.63
19.某公司2009年銷售收入為4000萬元，2010年計劃銷售收入為6000萬元，銷售增長率為50%。假設經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營負債銷售百分比為6.17%，計劃銷售凈利率為6%，股利支付率為40%，則外部融資銷售增長比為( )。
A.49.7% B.60.5% C.42.5% D.54.5%
20.某公司2009年年末權益乘數(shù)為2.5，可持續(xù)增長率為5%，收益留存率為50%，年末所有者權益為1500萬元，則2009年的凈利潤為( )萬元。
A.125 B.150 C.200 D.375
21.某公司2009年的可持續(xù)增長率為5%，新增留存利潤為600萬元，若2010年不增發(fā)新股，并且保持現(xiàn)有的財務政策和經(jīng)營效率不變，預計2010年的凈利潤為1050萬元，則2010年的利潤留存率為( )。
A.40% B.57.14% C.60% D.63%
22.某公司下年不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系。現(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為50%，經(jīng)營負債銷售百分比為10%，計劃下年銷售凈利率8%，不進行股利分配，若 上年凈負債可以持續(xù)，據(jù)此，可以預計下年銷售增長率為( )。
A.10% B.15.5% C.20% D.25%
23.預計明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為( )。
A.8% B.10% C.18% D.18.8%
24.企業(yè)2008年的銷售凈利率為10%，資產(chǎn)周轉率為0.6次，權益乘數(shù)為2，留存收益比率為50%，則2008年的可持續(xù)增長率為( )。
A.6.38%
B.6.17%
C.8.32%
D.10%
25.某公司2009年稅前經(jīng)營利潤為1200萬元，所得稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加20萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加150萬元，經(jīng)營流動負債增加100萬元，則公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為( )萬元。
A.880
B.950
C.680
D.1180
26.某企業(yè)外部融資占銷售增長的百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬元，預計銷售收入增加200萬，則相應外部應追加的資金為( )萬元。
A.50 B.10 C.40 D.30
27.ABC公司的經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為70%，經(jīng)營負債銷售百分比為10%。設ABC公司明年，利用的外部融資銷售增長比不超過0.4;如果 ABC公司的銷售凈利率為10%，股利支付率為70%，假設沒有可動用的金融資產(chǎn)，公司預計沒有剩余資金，則ABC公司銷售增長率的可能區(qū)間為( )。
A.3.34%～10.98% B.7.25%～24.09% C.5.26%～17.65% D.13.52%～28.22%
28.某企業(yè)本年度的長期借款為830萬元，短期借款為450萬元，本年的總借款利息為105.5萬元,金融資產(chǎn)為120萬元，預計未來年度長期借款為980萬元，短期借款為360萬元，預計年度的總借款利息為116萬元,預計不保留額外金融資產(chǎn)，若企業(yè)適用的所得稅率為25%,則預計年度債務 現(xiàn)金流量為( )萬元。
A.15.5
B.-93
C.-64
D.120
29.企業(yè)2008年的可持續(xù)增長率為10%，股利支付率為50%，若預計2009年保持目前經(jīng)營效率和財務政策，則2009年股利的增長率為( )。
A. 10%
B. 5%
C. 15%
D. 12.5%
30.某企業(yè)2009年銷售收入為800萬元，資產(chǎn)總額為2000萬元，2010年的銷售收入為920萬元，所計算的2009年的可持續(xù)增長率 為10%，2010年的可持續(xù)增長率為12%，假設2010年保持經(jīng)營效率不變、股利政策不變，預計不發(fā)股票，則2010年的超常增長資金總額為( )萬元
A.60 B.100 C.110 D.150
參考答案及解析
1.【答案】D
【解析】股權自由現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務現(xiàn)金流量，而債務現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負債的增加，所以D錯誤。
2.【答案】B
【解析】可持續(xù)增長率與內含增長率二者的共同點是都假設不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設，前者是保持資本結構不變條件下的增長率，可以增加債務;后者則不增加債務，資本結構可能會因保留盈余的增加而改變。內含增長率下可以調整股利政策。
3.【答案】D
【解析】本題考核的是籌資的優(yōu)先順序。通常，籌資的優(yōu)先順序如下：(1)動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn);(2)增加留存收益;(3)增加金融負債;(4)增加股本。
4.【答案】B
【解析】預測銷售收入是全面預測的起點，大部分財務數(shù)據(jù)與銷售收入有內在聯(lián)系。
5.【答案】A
【解析】凈財務杠桿=凈負債/股東權益=(有息負債-金融資產(chǎn))/股東權益，由于內部融資增加的是經(jīng)營負債，不增加有息負債，所以，不會增加凈 負債;因此，本題的關鍵是看股東權益的變化。由于是盈利企業(yè)，所以，凈利潤大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導致股東權益逐步增加，所以，凈財務杠桿逐步下降。
6.【答案】C
【解析】資產(chǎn)周轉率、利潤留存率、銷售凈利率和權益乘數(shù)同可持續(xù)增長率是同向變化的，因此選項B、D是錯誤的;產(chǎn)權比率與權益乘數(shù)是同向變化的，因此選項C是正確的。資產(chǎn)銷售百分比提高，資產(chǎn)周轉率降低，因此選項A是錯誤的。
7.【答案】A
【解析】狹義的財務預測僅指估計企業(yè)未來的融資需求。
8.【答案】D
【解析】平衡增長，就是保持目前的財務結構和與此有關的財務風險，按照股東權益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長。這種增長，一般不會消耗企業(yè)的財務資源，是一種可持續(xù)的增長方式。
9.【答案】C
【解析】改變經(jīng)營效率的途徑有：改變資產(chǎn)周轉率和銷售凈利率;增發(fā)股份或改變資產(chǎn)負債率和收益留存率屬于財務政策的改變。
10.【答案】A
【解析】股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越大，外部融資需求越少;資產(chǎn)周轉率的提高，反而可能會使資金需要量減少;若銷售增加引起的負債和所有者權益的增長超過資產(chǎn)的增長，則有時反而會有資金剩余。
11.【答案】C
【解析】外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額。如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進行短期投資。由于內含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率，所以此時的實際銷售增長率小于內含增長率。
12.【答案】D
【解析】內含增長率指的是外部融資額為零時的增長率，選項D與外部融資額的計算無關。
13.【答案】C
【解析】整批購置資產(chǎn)隨銷售收入的增長呈階梯式增長。
14.【答案】B
【解析】通常企業(yè)制定為期5年的長期計劃。
15.【答案】D
【解析】假設市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務政策不變時，同時增加權益資本和增加借款，營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)不變，即杜邦分析體系的核心指標權益凈利率不變，也就是單純的銷售增長是不會增加股東的投入產(chǎn)出效率的。
16.【答案】C
【解析】 在“內含增長”的條件下，由于不從外部融資，即不增發(fā)新股和不增加借款，所以選項A不正確，選項C正確;由于在內含增長的情況下，經(jīng)營負債自然增長，留存收益也增加，所以，負債和所有者權益都會發(fā)生變化，但是沒有必然的規(guī)律，也就是說資產(chǎn)負債率可能提高、降低或者不變。因此，選項B、D不正確。
17.【答案】A
【解析】可持續(xù)增長率，是指在保持目前的經(jīng)營效率(指銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率，即資產(chǎn)凈利率不變)和財務政策(不發(fā)股票或回購股票、負債比率和股利支付率)的條件下，所能達到的銷售增長，也稱“可保持的增長率”。
18.【答案】C
【解析】本題考核的是銷售百分比法。外部籌資額=(4000-3000)×( )-(56-20)-4000×4.5%×(1-40%)=399.63(萬元)。
19.【答案】A
【解析】本題考核的是外部融資銷售增長比。外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+銷售增長率)/銷售增長率]×(1-股利支付率)=66.67%-6.17%-6%×[(1+50%)/50%)]×(1-40%)=49.7%。
20.【答案】B
【解析】資產(chǎn)利潤率=5%/(50%×2.5)=4%
2009年年末總資產(chǎn)=1500×2.5=3750(萬元)
2009年凈利潤=3750×4%=150(萬元)
21.【答案】C
【解析】2009年的凈利潤=1050/(1+5%)=1000(萬元)
利潤留存率=600/1000=60%。
22.【答案】D
【解析】50%-10%- =0
則內含增長率=25%
23.【答案】D
【解析】銷售額的名義增長率=(1+8%)(1+10%)-1=18.8%
24.【答案】A
【解析】可持續(xù)增長率= =6.38%
25.【答案】A
【解析】經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=1200×(1-25%)+50=950(萬元)
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=950-(20+150-100)=880(萬元)
26.【答案】B
【解析】外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增加額=5%×200=10萬元
27.【答案】C
【解析】因為沒有剩余資金，所以最小的銷售增長率為外部融資為零時的銷售增長率，最大的銷售增長率為外部融資銷售增長比為0.4時的銷售增長率。
先求外部融資為0時的銷售增長率：
內含增長率=5.26%
再求最大外部融資條件下的銷售增長率：
銷售增長率=17.65%
28.【答案】B【解析】本年凈債務=830+450-120=1160(萬元)
預計凈債務=980+360=1340(萬元) 凈債務增加=1340-1160=180(萬元)
債務現(xiàn)金流量=稅后利息支出-凈債務凈增加=116×(1-25%)-180=-93(萬元)
29.【答案】A
【解析】若保持目前經(jīng)營效率和財務政策，則股利的增長率=可持續(xù)增長率
30.【答案】B
【解析】由于資產(chǎn)周轉率不變,所以2010年的資產(chǎn)=(2000/800)*920=2300(萬元)
2010年超常增長資產(chǎn)=2300-2000*(1+10%)=100(萬元)
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