中國(guó)鐵礦石進(jìn)口價(jià)格變化因素研究論文
鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)的重要原材料之一，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略資源。 雖然我國(guó)鐵礦石儲(chǔ)量豐富，但是 80%是貧礦，品位低、冶煉成本高。 自 2003年起，中國(guó)趕超日本和歐盟成為世界鐵礦石最大買主，并以年均進(jìn)口量超過 25%的速度持續(xù)到現(xiàn)在。 但令人尷尬的是， 我國(guó)不但沒有享受到作為最大消費(fèi)國(guó)應(yīng)有的權(quán)利，反而因鐵礦石價(jià)格年年攀升，在國(guó)際鐵礦石談判中沒有話語權(quán)而蒙受巨額損失。 隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的永續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)對(duì)鐵礦石的進(jìn)口將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，這一問題也將更加凸現(xiàn)。 如何避免中國(guó)進(jìn)口陷入“一買就漲”的怪圈，因應(yīng)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上利用“中國(guó)因素”進(jìn)行炒作謀取暴利的不利局面， 是一個(gè)值得深入探討的課題。因此，研究鐵礦石進(jìn)口價(jià)格波動(dòng)問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文擬分三個(gè)部分進(jìn)行研究：一是選取影響鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的重要指標(biāo); 二是根據(jù)選取的指標(biāo)進(jìn)行模型構(gòu)建，進(jìn)而進(jìn)行實(shí)證分析;最后根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果提出規(guī)避鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)因素的相關(guān)對(duì)策。
一、中國(guó)鐵礦石價(jià)格波動(dòng)因素的指標(biāo)選取
(一)全球鐵礦石進(jìn)口量及出口量全球鐵礦石出口量
反映了世界各國(guó)對(duì)鐵礦石的總體供給情況，全球鐵礦石進(jìn)口量反映了世界各國(guó)對(duì)鐵礦石的總體需求情況。 因此，根據(jù)供求原理，全球鐵礦石出口量和進(jìn)口量必定會(huì)影響國(guó)際鐵礦石價(jià)格。 在建立多元自回歸模型時(shí)可以用這兩個(gè)指標(biāo)來反映鐵礦石的供需情況， 作為解釋變量對(duì)我國(guó)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)進(jìn)行分析。
(二)美元指數(shù)
美元指數(shù)(US Dollar Index：縮寫 USDX)是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)上匯率變動(dòng)情況的指標(biāo)， 用來衡量美元對(duì)一攬子貨幣(包括歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎)的匯率變化程度。由于美元是世界性貨幣，國(guó)際商品市場(chǎng)上的商品大多以美元計(jì)價(jià)，國(guó)際鐵礦石也以美元標(biāo)價(jià)，當(dāng)美元升值時(shí)，其購買力增強(qiáng)，國(guó)際鐵礦石價(jià)格下跌，當(dāng)美元貶值時(shí)，其購買力減弱，國(guó)際鐵礦石價(jià)格必然上漲，因此美元的波動(dòng)必定會(huì)引起國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)， 而美元指數(shù)又是反映美元變動(dòng)的指標(biāo)， 所以可以將美元指數(shù)作為解釋變量來分析鐵礦石價(jià)格的變動(dòng)情況。
(三)波羅的海干散貨指數(shù)
將波羅的海干散貨指數(shù)作為鐵礦石價(jià)格的解釋變量，一是因?yàn)椴_的海干散貨指數(shù)(Baltic Dry Index：縮寫 BDI) 是由幾條主要航線的即期運(yùn)費(fèi)加權(quán)計(jì)算而成，反映的是即期市場(chǎng)的行情。 因此，運(yùn)費(fèi)價(jià)格的高低漲跌會(huì)及時(shí)地通過 BDI 指數(shù)反映出來;二是由于國(guó)際鐵礦石的長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)多是以離岸價(jià)(FOB 價(jià))簽訂，并且運(yùn)費(fèi)的比值占整個(gè)鐵礦石進(jìn)口成本的比重也比較大。 如 2004 年巴西礦的海運(yùn)費(fèi)，占了鐵礦石離岸價(jià)的一半以上。由此可以看出，海運(yùn)費(fèi)的變化對(duì)國(guó)際鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生一定影響， 而波羅的海干散貨指數(shù)又能綜合反映出海運(yùn)費(fèi)的變動(dòng)情況。 因此，BDI 指數(shù)可以作為解釋變量來解釋國(guó)際鐵礦石價(jià)格的變動(dòng)情況。
(四)中國(guó)鐵礦石進(jìn)口價(jià)格
中國(guó)作為全球最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)， 對(duì)于鐵礦石具有很強(qiáng)的購買力。從圖 1 中可以看到，我國(guó)對(duì)鐵礦石的進(jìn)口量年年攀升， 從 2000 年的 69.971 百萬噸飆升到 2009 年的 628.180 百萬噸，累計(jì)增幅 797.772%。 隨著我國(guó)對(duì)進(jìn)口鐵礦石需求的不斷增多、 供需缺口不斷擴(kuò)大，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格也在逐年上漲，從 2000年 26.6 美元/噸上漲到 2008 年 131.1 美元/噸， 漲幅79.71%，對(duì)我國(guó)鐵礦石市場(chǎng) 、鋼鐵及其下游造成嚴(yán)重沖擊，同時(shí)引起成本推動(dòng)型通貨膨脹，對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生影響。根據(jù) 2011 年中鋼協(xié) 1 至 7 月份統(tǒng)計(jì)(數(shù)據(jù)來源：環(huán)球財(cái)經(jīng)網(wǎng))，進(jìn)口鐵礦石平均 FOB 價(jià)162.76 美 元 ， 比 去 年 同 期 上 漲 37.79% ， 即 多 支 付211.01 美元 ， 按 6.5 的匯率折合成人民幣為 1371.95元，是 1 至 7 月份大中型企業(yè)利潤(rùn)的 2.1 倍，占鋼鐵業(yè)銷售收入的 6.45%， 因此將我國(guó)鐵礦石進(jìn)口價(jià)格作為被解釋變量進(jìn)行研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
二、實(shí)證分析
(一)模型構(gòu)建
本 文 將 中 國(guó) 進(jìn) 口 鐵 礦 石 價(jià) 格 作 為 被 解 釋 變 量(PRICE)，將全球鐵礦石出口量 (EXPORT)，全球鐵礦石進(jìn)口量(IMPORT)、美元指數(shù)(USDX)，波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)作為解釋變量，分析四個(gè)因素與我國(guó)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格長(zhǎng)期波動(dòng)之間的關(guān)系， 并希望至少有一個(gè)解釋變量的影響是顯著的。 根據(jù)多元自回歸模型的一般表達(dá)式，模型可以表示為：
PRICE=β0+β1EXPORT+β2IMPORT+β3USDX+β5BDI
(二)平穩(wěn)性檢驗(yàn)
作為解釋變量的全球鐵礦石出口量、 全球鐵礦石進(jìn)口量、美元指數(shù)、波羅的海干散貨指數(shù)和作為被解釋變量的中國(guó)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格均為時(shí)間序列， 因此我們?cè)诮⒍嘣曰貧w模型之前， 要對(duì)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，防止偽回歸現(xiàn)象的發(fā)生。
本課題我們采用 ADF 檢驗(yàn)，選取 2000 到 2009 年10 年間我國(guó)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格 (PRICE)、全球鐵礦石出口量(EXPORT)、全球鐵礦石進(jìn)口量(IMPORT)、美元指數(shù)(USDX)、波羅的海干散貨 指數(shù)(BDI)五組共 50個(gè)數(shù)據(jù)，其中 2009 年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格為估計(jì)值，見表 1。
檢驗(yàn)結(jié)果見表 2 所示，PRICE、EXPORT、IMPORT、USDX、BDI 五個(gè)變量雖然是非平穩(wěn)的時(shí)間序列， 但是其一階差分是平穩(wěn)時(shí)間序列，PRICE 在 5%的顯著水平下通過檢驗(yàn)，EXPORT、IMPORT 和 USDX 在 10%的'顯著水平下通過檢驗(yàn)， 而 BDI 則在 1%的顯著水平下通過檢驗(yàn)，說明所有變量都是一階平穩(wěn)的。因此進(jìn)入下一步， 建立 PRICE、EXPORT、IMPORT、USDX、BDI 五個(gè)變量之間的多元自回歸模型。
(三)檢驗(yàn)結(jié)果分析
利用表 2 數(shù)據(jù)， 建立的中國(guó)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格多元自回歸模型為：
PRICE=36.92635-0.864285EXPORT
+0.933010IMPORT-0.596599USDX
+0.006099BDI
s=(126.1845) (0.541215) (0.508037)(0.925151) (0.002099)
t=(0.292638) (-1.596935) (1.836501)(-0.644867) (2.906076)
R2=0.960352
R 2=0.928633
F=30.27731
S.E=9.085166
由回歸系數(shù)估計(jì)值可以得知，全球鐵礦石出口量、美元指數(shù)與鐵礦石價(jià)格呈反方向變動(dòng)， 全球鐵礦石進(jìn)口量、 波羅的海干散貨指數(shù)與鐵礦石價(jià)格呈同方向變動(dòng)，整個(gè)模型符合經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。 從擬合優(yōu)度來看，回歸方程的解釋能力為 92.8633%，即四個(gè)變量能對(duì)鐵礦石價(jià)格變動(dòng)的 92.8633%做出解釋，回歸方程的擬合優(yōu)度非常好。 從全部因素的總體影響情況來看，在 5%的顯著性水平下， 解釋變量對(duì)鐵礦石進(jìn)口價(jià)格波動(dòng)的共同影響是顯著的。 從單個(gè)因素來分析，在 5%的顯著水平下，全球鐵礦石出口量、全球鐵礦石進(jìn)口量和美元指數(shù)對(duì)我國(guó)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的影響都是不顯著的，只有波羅的海干散貨指數(shù)對(duì)價(jià)格波動(dòng)具有顯著影響。 鐵礦石的供需對(duì)價(jià)格影響不顯著，一方面，國(guó)際鐵礦石的賣方市場(chǎng)是高度的壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。 世界三大礦業(yè)巨頭淡水河谷、力拓與必和必拓控制了全球鐵礦石 55%以上的產(chǎn)量。 這三家公司在鐵礦石行業(yè)處于近乎寡頭壟斷的地位，非常容易串謀，并以各種理由控制生產(chǎn)量，人為造成國(guó)際市場(chǎng)的供應(yīng)緊張狀況， 進(jìn)而控制世界市場(chǎng)的價(jià)格。另一方面，雖然我國(guó)對(duì)鐵礦石的需求年年上升，但是由于缺少對(duì)鐵礦石的定價(jià)權(quán)，在國(guó)際鐵礦石談判中沒有話語權(quán)， 造成我國(guó)只能被動(dòng)地接受日本和歐盟的談判價(jià)格。因此，鐵礦石的全球供需量不會(huì)對(duì)我國(guó)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生過多影響。
三、中國(guó)鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)因素規(guī)避的對(duì)策
(一 )充分發(fā)揮政府的作用 ，提高產(chǎn)業(yè)和行業(yè)集中度，增加國(guó)際市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)談判能力
產(chǎn)業(yè)集中度低是當(dāng)前影響我國(guó)原料市場(chǎng)話語權(quán)的一個(gè)重要因素。 中國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低。 如 2009年， 我國(guó)排名前十位的鋼廠粗鋼產(chǎn)量?jī)H占全國(guó)總產(chǎn)量的 43.5%，而早在 2007 年，日本最大的四家鋼鐵公司占日本粗鋼總產(chǎn)量的比重就達(dá) 74.77%，韓國(guó)最大的三家鋼鐵公司鋼產(chǎn)量占韓國(guó)總產(chǎn)量的比重為 88.93%，歐盟 四 大 鋼 鐵 公 司 產(chǎn) 量 相 當(dāng) 于 歐 盟 15 國(guó) 總 產(chǎn) 量 的90.73%。 國(guó)外鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度高有利于其合理預(yù)測(cè)鐵礦石需求和鋼材價(jià)格， 也有利于與鐵礦石賣方長(zhǎng)期談判中占據(jù)主動(dòng)地位。因此，我國(guó)必須通過行業(yè)協(xié)會(huì)整合行業(yè)集中度，再輔以國(guó)家扶持，形成行業(yè)龍頭，進(jìn)而增加對(duì)外的談判籌碼和能力， 提升我國(guó)在國(guó)際鐵礦石價(jià)格上的話語權(quán)。
(二)利用掉期交易規(guī)避鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
由于國(guó)際鐵礦石以美元計(jì)價(jià)，鐵礦石實(shí)際交割時(shí)，美元對(duì)人民幣的匯率變動(dòng)必定會(huì)對(duì)我國(guó)鋼鐵企業(yè)的進(jìn)口成本造成影響，產(chǎn)生價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。美元指數(shù)對(duì)我國(guó)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的影響雖不顯著， 但匯率變動(dòng)是國(guó)際貿(mào)易中所不能忽視的問題。 國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行鐵礦石現(xiàn)貨交易時(shí)，理應(yīng)鎖定匯率，做好鐵礦石進(jìn)口成本管理，防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而常用的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具是掉期交易。
(三)利用遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議避鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
海運(yùn)費(fèi)對(duì)國(guó)際鐵礦石的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格的影響。國(guó)際鐵礦石多以離岸價(jià)交易，運(yùn)費(fèi)由鐵礦石進(jìn)口方支付，因而海運(yùn)費(fèi)上漲會(huì)增加國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)鐵礦石進(jìn)口成本，產(chǎn)生價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。二是對(duì)鐵礦石長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)的影響。 雖然海運(yùn)費(fèi)上漲對(duì)鐵礦石長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)的影響不會(huì)立刻表現(xiàn)出來， 但是會(huì)反映到下一財(cái)年的國(guó)際鐵礦石談判中， 鐵礦石巨頭會(huì)以海運(yùn)費(fèi)上漲為由，要求上調(diào)當(dāng)年的長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)。隨著全球鐵礦石海運(yùn)量不斷增加，海運(yùn)費(fèi)也在年年上漲。我國(guó)作為鐵礦石的最大進(jìn)口國(guó)， 運(yùn)價(jià)大幅上漲必然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)造成嚴(yán)重沖擊。文中所建模型也反映出，海運(yùn)費(fèi)對(duì)我國(guó)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格影響非常顯著， 所以控制海運(yùn)費(fèi)變動(dòng)對(duì)規(guī)避鐵礦石進(jìn)口價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是有必要的。 遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議是鎖定運(yùn)費(fèi)成本的一種方法。 一方面，當(dāng)航運(yùn)市場(chǎng)價(jià)格劇烈震蕩時(shí)，鋼鐵企業(yè)在遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的保護(hù)下，可以將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，有效控制自己進(jìn)口鐵礦石的到岸成本，從而具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 另一方面，遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的能力，利用其定價(jià)功能，鋼鐵企業(yè)能占據(jù)先機(jī)，控制好鐵礦石進(jìn)口成本，規(guī)避鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，加大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
(四 )構(gòu)建 “大宗商品消費(fèi) ”聯(lián)盟 ，發(fā)揮其平衡權(quán)力和價(jià)格的功能
從目前的數(shù)據(jù)來看， 中國(guó)已是全球最大鐵礦石消費(fèi)國(guó)，供需雙方的矛盾會(huì)越來越大，如果中國(guó)沒有一個(gè)“大宗商品消費(fèi) ”聯(lián)盟，今后在國(guó)際大宗商品貿(mào)易方面就很難得到利益。 更值得注意的是，雖然在原油、鐵礦石及諸多的大宗商品消費(fèi)市場(chǎng)， 中國(guó)和美國(guó)都是重要消費(fèi)國(guó)，但國(guó)際大宗商品以美元計(jì)價(jià)，很多時(shí)候大宗商品價(jià)格的高企對(duì)美元的流動(dòng)性是一個(gè)支撐， 有助于鞏固美元的國(guó)際地位， 所以美國(guó)很難成為我國(guó)的大宗商品消費(fèi)聯(lián)盟。 目前金磚四國(guó)等國(guó)家有可能與中國(guó)成為戰(zhàn)略伙伴，因?yàn)樗鼈兣c中國(guó)同樣既處于發(fā)展階段，在金融和國(guó)際貨幣市場(chǎng)地位欠佳， 又在大宗商品市場(chǎng)消費(fèi)領(lǐng)域保持了相同的增長(zhǎng)和利益鏈， 有很多根本的利益促使其走到一起。因此，中國(guó)可以與處于與我們相同情況下的其他國(guó)家結(jié)成“大宗商品消費(fèi)同盟”，進(jìn)而爭(zhēng)取國(guó)際大宗商品的定價(jià)權(quán)。
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