債務融資成本會計信息的論文
一、影響債務融資成本的因素
企業(yè)籌集資金，通過銀行借款或債券融資的方式，并對其償還和運營等所采取管理方法中涉及到的各類成本，統(tǒng)稱為企業(yè)債務融資成本。從結構性的角度來看，影響企業(yè)債務融資成本的因素主要包括以下幾個層面：（一）企業(yè)規(guī)模與公司成長性。根據(jù)企業(yè)的規(guī)模性判斷，企業(yè)的規(guī)模越大，其采取融資的方式也就越偏愛發(fā)行股票、債券等。因為相對于小規(guī)模企業(yè)來講，大規(guī)模企業(yè)能夠實現(xiàn)多元化的經(jīng)營方式，利用多元化規(guī)避、分散經(jīng)營風險，且能夠均衡上市后不同時期的利潤水平，確保企業(yè)的穩(wěn)定收益。除此之外，大規(guī)模企業(yè)有著更有效的內部資金調度能力，所以負債能力和抗風險水平較高，不容易出現(xiàn)破產等風險情況。從公司成長性角度來講，公司資本結構與其成長性之間存在著負相關的關系，而公司的成長性和公司的債務水平，也體現(xiàn)著負相關的關系。（二）債務結構與債務率。從債務結構來看，不同企業(yè)債務融資成本對應著不同的債務類型，所以債務結構對于企業(yè)債務融資成本也存在著一定的影響�？陀^來說，當企業(yè)面臨較高負債率的情況下，其破產的風險也就隨之增加，無法確保債權人的利益安全，可能會拒絕對企業(yè)提供資本或者索取高回報。所以債務融資對于負債率較高的企業(yè)來說，也會表現(xiàn)出更高的成本。（三）公司信用、公司治理。鑒于債權人保護機制與信息不對等的情況，債權人對企業(yè)的債務情況也無法全面掌握，與此同時，由于償債機制的缺陷，也無法確保債權人的根本權益。所以從公司信用角度來說，債權人對其進行考量，決定著面臨風險的大小。企業(yè)擁有良好的信用，不僅能夠降低其談判費用和籌資審查費用等契約簽訂成本，而且還有助于在債權人處獲得較低利率的債務，即以契約價格成本，降低債務融資成本。公司治理的核心是公司代理成本，是確保上市公司出資人獲得期望利益所采取的一系列管理行為。公司股權集中度不同，其治理方式也不盡相同。對于股權分散企業(yè)來說，其公司治理的主要問題體現(xiàn)為管理層和股東之間的問題。相反的情況，則表現(xiàn)為大小股東之間的利益沖突。由此可見，公司治理和信用，都是影響企業(yè)債務融資成本的`因素。（四）市場利率。在諸多債務融資成本的影響因素中，市場利率是最直接的影響因素，同時也是最重要的影響因素。在宏觀環(huán)境下，市場利率容易受到影響，這種影響還會延伸到投資效果、債務利率水平以及債務資金不同結構的需求和供給情況。根據(jù)企業(yè)未來的利息和債務回收表現(xiàn)評價，上市公司能夠申請到較小風險的銀行貸款，獲得較低的利率。但是財務狀況較差的上市公司，則由于承擔著較高的風險，所以其貸款利率也會相對較高。綜上所述，在市場利率的不同表現(xiàn)情況下，會導致債務融資成本的上下浮動。
二、會計信息質量對債務融資成本的影響
�。ㄒ唬⿻嬓畔①|量的作用。無論是社會資源配置效率，還是資本市場的有效程度，在一定程度上，其實都受到會計信息質量的影響。如果存在著虛假的會計信息，則會影響到投資者的正確投資選擇，在無法真實了解企業(yè)盈利和經(jīng)營情況的背景下，投資者會面臨較大的投資風險，容易造成經(jīng)濟損失，進而擾亂了國家的正常市場經(jīng)濟秩序，增加了市場經(jīng)濟發(fā)展的不確定性。從宏觀的角度來看，會計信息質量在社會層面的作用，主要在于有效利用社會資源，對國家市場經(jīng)濟建設與發(fā)展起到推動作用。因為會計信息質量不高，會引發(fā)大量偷稅漏稅的情況，導致國家的稅費流失，不利于整體社會經(jīng)濟的健康穩(wěn)定發(fā)展。簡單地說，會計信息質量越高，就越能夠真實準確地反映出企業(yè)在各個時間段的財務狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量，為企業(yè)利益相關者提供有效的決策信息，容易在投資者中獲得較低利率的融資成本，更好的推動企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，進而帶動市場健康有序前行。
�。ǘ⿻嬓畔①|量對債務融資成本的影響�？v觀現(xiàn)代公司管理制度，主要存在著經(jīng)營權和所有權的分離特征。對于上市公司的外部投資者來說，其所能夠獲取的信息往往要比控股股東和內部管理者少很多，這就造成了會計信息質量的較低體現(xiàn)，存在著不對稱的信息反饋情況，阻礙了資本市場的健康有序發(fā)展，影響了資源的有效配置。在信息不對稱的情況下，只有提升會計信息質量，透過信息披露的方式打破信息不對稱現(xiàn)象，緩解代理問題，才會指引資本資源的有效合理配置。對于上市企業(yè)來說，會計信息質量越高，其債務融資成本也就越低。由此可見，會計信息質量對債務融資成本的影響，主要在于減少債權人和債務人之間的信息不對稱情況，降低債務人的違約風險，進而間接地降低了債權人對風險議價的要求，企業(yè)債務融資成本也會隨之降低。綜上所述，企業(yè)債務融資成本的種種影響因素中，會計信息質量無疑是最關鍵的因素。會計信息質量越高，對企業(yè)債務融資的約束也就越低，進而成本也就會隨之降低。
三、提高會計信息質量，完善企業(yè)債務融資成本管理
在互聯(lián)網(wǎng)迅猛發(fā)展的時代背景下，發(fā)達的互聯(lián)網(wǎng)平臺，使得信息的傳遞更加迅速可靠，企業(yè)披露信息更加方便。對于債權人來說，更快速地提升信息獲取效率，也有助于降低會計信息的披露成本。提高會計信息質量，需要從宏觀和微觀兩個角度入手。從宏觀整體環(huán)境來看，構建適合我國上市公司的信息披露制度，將有助于提升會計信息質量，其關鍵在于設定和完善我國的信息披露評價等級，構建相應的信息披露體系。通過前文對企業(yè)債務融資成本的影響因素進行分析，我們已經(jīng)得出會計信息質量與企業(yè)的債務融資成本存在著負相關的關系，信息質量越高，企業(yè)的債務融資成本也就越低。因此，建議銀行或債券投資者，更多的以參與方的角度，加強債務與信息質量之間的聯(lián)系，強化會計信息透明度，提高會計信息質量，降低風險性，優(yōu)化資本資源配置。當前我國會計信息質量僅僅存在四個等級，且并沒有受到大眾的重視，所以高質量的會計信息仍然無法流動。在此情況下，需要構建良好的體系，以第三方公正獨立的評價體系，來確保會計信息質量的提升。這樣的變革，需要證監(jiān)會、監(jiān)管機構、金融相關部門，以及社會的中介機構積極參與其中。從微觀的層面來說，要降低企業(yè)的債務融資成本，首先要通過企業(yè)內部治理結構的調整，來完善企業(yè)債務融資成本的管理。一整套有效的企業(yè)內部治理結構，有助于緩解兩權分立情況，提升公司治理效率，強化公司信用，彌補內部治理結構的缺陷。完善公司治理結構，可以先從改革股權結構入手，通過降低股權的過度集中情況，用合理、科學化的股權分配，產生制衡作用，提升上市公司會計信息質量，強化市場約束力和市場監(jiān)督。其次，要強化董事的監(jiān)督功能，發(fā)揮其真正作用。再次，強化會計人員的職業(yè)道德水平，減少人為因素的干擾，進一步提升會計信息質量。綜合來講，宏觀上社會各個部門的各司其職，微觀上市公司本身的恪盡職守，都將有助于提升會計信息質量，完善企業(yè)債務融資成本的管理。強化全社會的會計文化建設，由政府帶頭以政策性支持作為基礎，教育部門配合發(fā)揮宣傳和教育功能，開展會計文化布局，讓上市公司的會計領導者成為會計文化的倡導者。當全社會包括金融市場和商品市場，都形成了會計文化意識，才能指導并實踐會計信息質量的真正效用。對于投資者來說，對會計信息披露水平的研究，將有助于提高決策的正確性，在較高會計信息質量作保證的情況下，才能獲得更多的投資回報，從而降低投資風險。
四、結語
通過整理大量的文獻資料，匯總并分析前人的研究成果，無論是從理論還是從實踐的角度來講，上市公司高質量披露會計信息，能夠進一步降低債務融資成本。通過對企業(yè)債務融資成本影響因素的分析，結合對會計信息質量的作用及其對企業(yè)債務融資成本的影響進行探討，本文揭示了種種影響上市公司債務融資成本的因素，其中會計信息質量是最關鍵因素。所以在未來的發(fā)展中，企業(yè)和投資者都要重視會計信息質量的管理作用。提升資本市場的資源有效配置，需要政府從宏觀上進一步完善相關政策和制度，企業(yè)從微觀的角度完善自身的債務融資成本管理體系，適時主動披露自身的會計信息，提升債務融資效率，維護廣大債權人和投資者的利益。
作者:劉榕生 單位:山東德州職業(yè)技術學院
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