關(guān)于并購(gòu)計(jì)劃書(shū)
日子如同白駒過(guò)隙，不經(jīng)意間，我們的工作又邁入新的階段，現(xiàn)在就讓我們好好地規(guī)劃一下吧。想學(xué)習(xí)擬定計(jì)劃卻不知道該請(qǐng)教誰(shuí)？下面是小編整理的關(guān)于并購(gòu)計(jì)劃書(shū)，僅供參考，歡迎大家閱讀。
1、調(diào)查目標(biāo)企業(yè)各部門(mén)
首先，是通過(guò)更詳盡地了解目標(biāo)物來(lái)確定改善的潛力。為此首先需要把原來(lái)常用的業(yè)務(wù)范圍加以擴(kuò)大, 加上經(jīng)營(yíng)性的觀點(diǎn), 如對(duì)廠址結(jié)構(gòu)及其成本結(jié)構(gòu)的分析, 對(duì)生產(chǎn)率以及所用技術(shù)的水平進(jìn)行分析, 或者也可以加上供應(yīng)鏈管理。核心是確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)因素,對(duì)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化, 制訂出初步的整合方案。對(duì)于分析和建立經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)范圍具有決定性作用的是一個(gè)企業(yè)從采購(gòu)到儲(chǔ)運(yùn)的增值鏈。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō), 調(diào)查可以劃分為三個(gè)范疇: 生產(chǎn)和研發(fā), 材料流與組織機(jī)構(gòu)和行政管理。
�。�1）生產(chǎn)與研發(fā)部
生產(chǎn)和研發(fā): 生產(chǎn)和研發(fā)在實(shí)踐中往往被忽視。由于其費(fèi)用構(gòu)成特點(diǎn)非常突出, 因而無(wú)論是在產(chǎn)品方面還是在成本方面, 生產(chǎn)和研發(fā)往往被證明是拓展市場(chǎng)的成功因素。因此, 應(yīng)對(duì)員工們的生產(chǎn)率過(guò)程的穩(wěn)定性和效益生產(chǎn)能力開(kāi)工情況、成本的管理產(chǎn)品的質(zhì)量客戶的滿意度以及機(jī)器與設(shè)備的維護(hù)方案等有針對(duì)性地進(jìn)行調(diào)查。產(chǎn)品成本的一大部分都是由研發(fā)造成的。所以, 應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品和平臺(tái)戰(zhàn)略, 關(guān)注成本適中的生產(chǎn)規(guī)劃以及將供應(yīng)商納入到研發(fā)過(guò)程中等情況。
�。�2）材料流與組織機(jī)構(gòu)
材料管理系統(tǒng): 過(guò)去這些年以來(lái), 隨著瘦身一制造方案和強(qiáng)化對(duì)現(xiàn)金流動(dòng)及轉(zhuǎn)資金管理的不斷引進(jìn), 企業(yè)顯然已經(jīng)把精力集中到了材料管理系統(tǒng)及其效益上。但是, 在銷(xiāo)售采購(gòu)商品管理和后勤供應(yīng)等方面, 還需要繼續(xù)挖掘改進(jìn)的潛力。為此, 分析零配件供應(yīng)的結(jié)構(gòu), 將產(chǎn)品與自己生產(chǎn)的進(jìn)行比較, 觀察一種產(chǎn)品整個(gè)生命周期的成本演變情況。
�。�3）行政管理部門(mén)
首先是在一個(gè)組織機(jī)構(gòu)遍布全球的企業(yè)世界里,提供支持的企業(yè)功能決定著成敗。所以, 越來(lái)越需要把主要的注意力放在這里, 放到對(duì)客戶或產(chǎn)品組合的分析上, 同時(shí)也要放到管理系統(tǒng)的效率上。
一份詳細(xì)回顧和一份潛力說(shuō)明組成。這樣做的目的是, 盡快確定對(duì)尋求購(gòu)并價(jià)格和購(gòu)并合同有重要意義的題目, 進(jìn)行量化并確定優(yōu)先次序�，F(xiàn)在可以在分析結(jié)果的基礎(chǔ)上制訂初步的整合計(jì)劃。除了傳統(tǒng)的題目如組織形式和通訊往來(lái)之外, 計(jì)劃還應(yīng)包括能夠增值的因素, 如銷(xiāo)售增長(zhǎng)和生產(chǎn)率的提高。生產(chǎn)率主要應(yīng)當(dāng)在生產(chǎn)材料管理和組織機(jī)構(gòu)等方面提高。這一點(diǎn)比如可以通過(guò)降低成本提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高客戶滿意度以及排除生產(chǎn)中的干擾潛力來(lái)實(shí)現(xiàn),但也可以通過(guò)改進(jìn)業(yè)務(wù)流程來(lái)實(shí)現(xiàn)。同時(shí)也要統(tǒng)籌兼顧地對(duì)增值鏈進(jìn)行優(yōu)化。
其次，在 MBO正式實(shí)施之前，管理者通常必須完成收購(gòu)實(shí)施前期的必要準(zhǔn)備工作，包括對(duì)被收購(gòu)目標(biāo)進(jìn)行相應(yīng)的評(píng)估，確定其收購(gòu)價(jià)值、與被收購(gòu)目標(biāo)的現(xiàn)任管理層或所有者就收購(gòu)達(dá)成相應(yīng)的意向，以及與相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)或者資金提供者接洽并就融資事宜達(dá)成初步意向。不過(guò)這些工作的實(shí)施客觀上給管理者的利益帶來(lái)了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
2、評(píng)估被收購(gòu)企業(yè)的價(jià)值
由于價(jià)值的評(píng)估會(huì)受諸多因素的影響，人們?cè)诓煌沫h(huán)境、不同的信息條件以及不同的方法運(yùn)用上會(huì)產(chǎn)生不同的價(jià)值評(píng)判；甚至即使在相同的環(huán)境、相同的信息條件和相同的方法運(yùn)用上人們對(duì)于事物價(jià)值的判斷也可因獲取信息的先后順序的不同而產(chǎn)生差異。因此，管理者對(duì)于被收購(gòu)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)識(shí)或判斷就很有可能與被收購(gòu)企業(yè)的真實(shí)情況存在差異。此外，在 MBO中由于管理者所看重的主要是被收購(gòu)企業(yè)的未來(lái)價(jià)值，而對(duì)未來(lái)的估計(jì)是基于被收購(gòu)企業(yè)過(guò)去以及現(xiàn)在的狀況進(jìn)行外推得出的，但這種利用過(guò)去和現(xiàn)在的`信息對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展所作的外推推測(cè)的準(zhǔn)確性和可信性依存于其與企業(yè)未來(lái)發(fā)展真實(shí)軌跡的符合程度。因此，于以上一些影響因素的存在，管理者在對(duì)被收購(gòu)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)，很有可能錯(cuò)誤地估價(jià)，從而給管理者帶來(lái)相應(yīng)的錯(cuò)誤選擇。
3、評(píng)估被收購(gòu)企業(yè)所有者的收購(gòu)達(dá)成意向
從與被收購(gòu)企業(yè)的所有者達(dá)成收購(gòu)意向看， MBO也會(huì)給管理者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn) MBO通常將使管理者處境相對(duì)尷尬，一方面，作為被收購(gòu)企業(yè)所有者的代理人，管理者有義務(wù)使所有者的價(jià)值得到最大創(chuàng)造，從而在收購(gòu)交易中應(yīng)盡可能地提高交易的價(jià)格；另一方面，管理者作為被收購(gòu)企業(yè)的購(gòu)買(mǎi)者，其自身也存在利益最大化的要求。此外，管理者直接以收購(gòu)者身份出面與企業(yè)所有者進(jìn)行的交涉，在一定程度上還可能造成管理者與所有者的直接沖突。管理者的盡責(zé)程度將受到懷疑，并進(jìn)而使與所有者之間業(yè)已建立起來(lái)的信任和互動(dòng)受到影響或被惡化，以至當(dāng) MBO失敗時(shí)管理者將不得不面對(duì)一個(gè)相對(duì)不利的環(huán)境；同時(shí)還可能觸發(fā)所有者對(duì)企業(yè)當(dāng)前估價(jià)的懷疑，認(rèn)為目前價(jià)值被低估，更有甚者甚至懷疑管理者可能控制著一些有利的私人信息，以至提高對(duì)企業(yè)的價(jià)值預(yù)期使管理者不得不以更高的價(jià)格完成收購(gòu)。更糟糕的是所有者可能在這兩方面因素的影響下抵制管理者的收購(gòu)行為，使管理者即使出價(jià)最高也可能不能實(shí)現(xiàn)收購(gòu)。
4、與金融機(jī)構(gòu)的接洽
從與金融機(jī)構(gòu)的接洽看盡管與金融機(jī)構(gòu)的接洽有利于管理者獲取資金保障以及獲得金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)支持，但如果操作不當(dāng)，使管理者收購(gòu)目標(biāo)被過(guò)早暴露，則也將使管理者無(wú)法低成本的獲得足夠的“立足”股票，從而增加 MBO的難度，給管理者帶來(lái)利益損失的風(fēng)險(xiǎn)。
最后，風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知與行為選擇是管理層收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的核心決定因素。從管理層收購(gòu)的準(zhǔn)備階段來(lái)看 成功的收購(gòu)要求管理者及被收購(gòu)企業(yè)具備相應(yīng)的條件。但在實(shí)踐中受風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和心理偏差的影響 ,管理者容易因?qū)Ρ皇召?gòu)企業(yè)的市場(chǎng)前景、盈利能力、效率改造空間以及自身的能力做出錯(cuò)誤的判斷進(jìn)而做出錯(cuò)誤選擇 ,從而給管理層收購(gòu)的各方參與者帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理者能力風(fēng)險(xiǎn)和整合風(fēng)險(xiǎn)等。
從收購(gòu)實(shí)施階段看 ,錯(cuò)誤的價(jià)值評(píng)估會(huì)導(dǎo)致價(jià)格調(diào)整不充分并最終形成定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和管理者道德風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí) ,不合理定價(jià)及管理者“過(guò)度自信”引致的債券融資偏好等相應(yīng)成為融資選擇風(fēng)險(xiǎn)的根源。另外 ,受債權(quán)人、股東及管理者“損失厭惡”、及等心理的影響 ,收購(gòu)后管理者“后悔厭惡”“時(shí)間偏好”的行為容易呈現(xiàn)短期化 ,其結(jié)果便是債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步被放大并引發(fā)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)。另外 ,投資者“保守主義偏誤”及由原賦情緒所導(dǎo)致的安于現(xiàn)狀和“認(rèn)知錨定”在
一定程度上也是導(dǎo)致管理者套牢風(fēng)險(xiǎn)的根源。
從經(jīng)營(yíng)整合階段看 ,一方面,收購(gòu)給管理者造成的“沉沒(méi)成本效用”及管理者行為選擇上的、“慣用性思維”“保守主義”和“后悔厭惡”都會(huì)在一定程度上對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)開(kāi)拓造成不利影響 ,進(jìn)而造成產(chǎn)品市場(chǎng)萎縮 ,招致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ;另一方面 ,管理者“過(guò)度自信”“自我歸因”“代表性啟發(fā)”可能導(dǎo)致企業(yè)的及市場(chǎng)定位和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)出現(xiàn)選擇失誤、偏離自身核心優(yōu)勢(shì) ,進(jìn)入陌生且不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域 ,進(jìn)而招致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外 ,管理者“時(shí)間偏好”會(huì)影響時(shí)間折現(xiàn)率 ,改變同一決策事項(xiàng)在不同決策時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值 ,進(jìn)而招致決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)。就整合風(fēng)險(xiǎn)而言 ,其也源自于認(rèn)知不足和行為選擇不當(dāng)。企業(yè)的整合風(fēng)險(xiǎn)包含兩個(gè)方面 :一是企業(yè)整合給利益相關(guān)者造成的風(fēng)險(xiǎn) ;二是企業(yè)整合能否成功本身也存在風(fēng)險(xiǎn)。就企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)而言 ,巨額債務(wù)產(chǎn)生的償債壓力容易使管理者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、參考點(diǎn)選擇、權(quán)重賦值、時(shí)間偏好以及行為方式等在收購(gòu)后發(fā)生改變 ,企業(yè)在投資方面易受片面追求短期盈利和急于清償債務(wù)等心理影響而出現(xiàn)新的冒險(xiǎn)投資、投資分散等情況 ;在人員整合方面受急于求成心理影響 ,容易忽視必要的說(shuō)服和解釋 ,導(dǎo)致員工產(chǎn)生抵觸情緒 ,影響員工的工作積極性和工作效率 ;在組織和管理整合方面受片面追求效率提升和節(jié)約成本等心理影響 ,容易使管理決策缺少必要的制衡與監(jiān)督 ,增大決策目標(biāo)之間的相互沖突和決策的失誤概率。對(duì)其他利益相關(guān)者來(lái)說(shuō) ,由于各方在利益要求、利益保護(hù)及相應(yīng)后果的認(rèn)識(shí)上存在著偏誤 ,決定了企業(yè)中契約的不完備性 ,進(jìn)而為權(quán)益各方之間利益的相互侵害創(chuàng)造了條件。管理者也正是因?yàn)閷?duì)企業(yè)中各利益相關(guān)者利益之間的長(zhǎng)期依存關(guān)系認(rèn)識(shí)不足或存在偏誤 ,才會(huì)在收購(gòu)后的整合中不顧之前被收購(gòu)企業(yè)中已存在的對(duì)其不利的合同條款而剝削這些利益團(tuán)體中的一個(gè)或幾個(gè)相關(guān)者的利益。同樣 ,其他利益相關(guān)者在很大程度上也是由于認(rèn)知的偏誤才會(huì)產(chǎn)生對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)度反應(yīng)。
5、為決策各方提供盡可能多的信息
充分的信息是避免認(rèn)知偏誤的必要前提。一般情況下 ,個(gè)人單憑自身的認(rèn)知過(guò)程很難判斷是否發(fā)生了偏誤和偏誤所在 ,因此需要獲得各方面廣泛的信息以提醒認(rèn)知并驗(yàn)證認(rèn)知結(jié)果 ,從而形成正確的認(rèn)知。提醒的途徑多種多樣 ,筆者認(rèn)為最重要的途徑是引入專家意見(jiàn)。因?yàn)閷＜以谥R(shí)結(jié)構(gòu)、認(rèn)知能力、經(jīng)驗(yàn)及經(jīng)歷。
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