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盡職調(diào)查報(bào)告怎么寫
盡職報(bào)告怎么寫
1.綜合來看，盡職調(diào)查是一個(gè)要求比較高的工作，運(yùn)用到財(cái)務(wù)分析、審計(jì)等知識，需要調(diào)查人員耐心細(xì)致的工作和對于細(xì)節(jié)的關(guān)注。
2.財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告和審計(jì)報(bào)告不同，它側(cè)重在調(diào)查企業(yè)前3年和最近一個(gè)月的財(cái)務(wù)情況，充分揭示其存在的風(fēng)險(xiǎn)和問題。根據(jù)上市管理辦法的規(guī)定調(diào)查企業(yè)的歷史沿革、改制與設(shè)立、重大股權(quán)變動(dòng)和主要股東、生產(chǎn)銷售、研發(fā)、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易、高管人員、組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制調(diào)查、財(cái)務(wù)與會計(jì)調(diào)查、財(cái)務(wù)比率分析、盈利預(yù)測等情況。
3.其中對財(cái)務(wù)與會計(jì)的調(diào)查，應(yīng)對經(jīng)注冊會計(jì)師審計(jì)或發(fā)表專業(yè)意見的財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)財(cái)務(wù)資料的內(nèi)容進(jìn)行審慎性核查。核查時(shí)不僅需關(guān)注會計(jì)信息各構(gòu)成要素之間是否相匹配，還需關(guān)注會計(jì)信息與相關(guān)非會計(jì)信息之間是否匹配。
4.計(jì)算調(diào)查單位的各年度毛利率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等，分析其各年度盈利能力及變動(dòng)情況，分析利潤結(jié)構(gòu)和來源，判斷盈利能力的持續(xù)性。
5.計(jì)算各年度資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等，結(jié)合市場發(fā)展、行業(yè)競爭狀況、企業(yè)生產(chǎn)模式及物流管理、銷售模式及賒銷政策等情況，分析各年度營運(yùn)能力及變動(dòng)情況，判斷經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)經(jīng)營能力。
6.計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等，結(jié)合現(xiàn)金流量狀況、授信額度、表內(nèi)負(fù)債、表外負(fù)債及或有負(fù)債等情況，分析企業(yè)各年度償債能力及變動(dòng)情況，判斷償債能力和償債風(fēng)險(xiǎn)。
通過以上比率分析，與同行業(yè)可比公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)比較，綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，判斷財(cái)務(wù)狀況是否良好，是否存在持續(xù)經(jīng)營問題。
7.對財(cái)務(wù)各個(gè)科目的調(diào)查，銷售收入通過查閱銀行存款、應(yīng)收帳款、銷售收入等相關(guān)科目等方法，了解實(shí)際核算中確認(rèn)收入的具體標(biāo)準(zhǔn)，判斷收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是否符合會計(jì)準(zhǔn)則的要求，是否存在提前或延遲確認(rèn)收入或虛計(jì)收入的情況。核查發(fā)行人在會計(jì)期末是否存在突擊確認(rèn)銷售的情況，分析經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的增減變化情況是否與銷售收入變化情況相符，關(guān)注關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益是否真正流入企業(yè)。
8.關(guān)注期末存貨中在產(chǎn)品是否存在余額巨大等異常情況，判斷是否存在應(yīng)轉(zhuǎn)未轉(zhuǎn)成本的情況。計(jì)算利潤率指標(biāo)，分析其變化并判斷未來變動(dòng)趨勢，與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行比較分析，判斷產(chǎn)品毛利率、營業(yè)利潤率等是否正常，存在重大異常的應(yīng)進(jìn)行多因素分析并進(jìn)行重點(diǎn)核查。
9.關(guān)注控股股東、實(shí)際控制人或關(guān)聯(lián)方占用資金的相關(guān)費(fèi)用情況。取得財(cái)務(wù)費(fèi)用明細(xì)表，對存在較大銀行借款或付息債務(wù)的，應(yīng)對其利息支出情況進(jìn)行測算，結(jié)合對固定資產(chǎn)的調(diào)查，確認(rèn)大額利息資本化的合理性。
10.調(diào)查非經(jīng)常性損益的來源，取得依據(jù)和相關(guān)憑證以及相關(guān)款項(xiàng)是否真實(shí)收到、會計(jì)處理是否正確，并分析對財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的影響;結(jié)合業(yè)務(wù)背景和業(yè)務(wù)資料，判斷重大非經(jīng)常性損益項(xiàng)目發(fā)生的合理性和計(jì)價(jià)的公允性;計(jì)算非經(jīng)常性損益占當(dāng)期利潤比重，分析由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
一、并購目標(biāo)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查
(一)項(xiàng)目準(zhǔn)備階段
項(xiàng)目準(zhǔn)備階段的主要工作包括：
1.項(xiàng)目洽談和磋商，調(diào)查機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在了解委托方的并購目標(biāo)基礎(chǔ)上，了解委托方并購目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略目的和投資步驟等重要信息;向委托方了解目標(biāo)企業(yè)一般情況，并詳細(xì)介紹調(diào)查者的工作經(jīng)驗(yàn)和服務(wù)能力等;初步確定服務(wù)費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)和總額等。
2.談判和簽約，調(diào)查機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)初步確定的調(diào)查目標(biāo)、調(diào)查時(shí)間和調(diào)查范圍等基本情況，出具《項(xiàng)目建議書》、《溝通函》等文件，說明從自身角度理解的項(xiàng)目目標(biāo)、項(xiàng)目工作過程、重點(diǎn)調(diào)查領(lǐng)域和預(yù)計(jì)調(diào)查費(fèi)用等。最終，根據(jù)雙方確定的《項(xiàng)目建議書》、《溝通函》的相關(guān)內(nèi)容，起草和與委托方簽訂《業(yè)務(wù)約定書》。
3.簽訂保密協(xié)議，企業(yè)并購是投資方的重大戰(zhàn)略舉措，并購信息往往也屬于企業(yè)敏感信息，對于上市公司更要求在公開信息披露平臺予以披露。故此，調(diào)查機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與委托方和目標(biāo)企業(yè)簽訂保密協(xié)議，同時(shí)，調(diào)查機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)要求參與員工簽署內(nèi)部保密文件，以明確相關(guān)法律責(zé)任和義務(wù)。
4.項(xiàng)目立項(xiàng)，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)根據(jù)機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理規(guī)定，履行內(nèi)部立項(xiàng)程序，包括明確項(xiàng)目編號、合同號和報(bào)告號等，以便于對項(xiàng)目文件和項(xiàng)目費(fèi)用進(jìn)行歸口管理。
(二)項(xiàng)目計(jì)劃階段
項(xiàng)目計(jì)劃階段的主要工作包括：
1.預(yù)備調(diào)查，是調(diào)查工作正式開始的標(biāo)志，它是首次進(jìn)入目標(biāo)企業(yè)所必須開展的工作。包括向目標(biāo)企業(yè)說明調(diào)查目標(biāo)和與委托方的委托關(guān)系、安排與目標(biāo)企業(yè)管理層的首次會談，編制和發(fā)放企業(yè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查問卷(或調(diào)查資料清單等)，并視目標(biāo)企業(yè)需要安排相關(guān)培訓(xùn);了解目標(biāo)企業(yè)的歷史沿革、組織架構(gòu)、主營業(yè)務(wù)范圍、股權(quán)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)，以及未來發(fā)展趨勢等。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)項(xiàng)目需要，實(shí)地估計(jì)企業(yè)規(guī)模、分支機(jī)構(gòu)數(shù)量、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度等，為最終確定項(xiàng)目人員、工作進(jìn)程和重點(diǎn)工作內(nèi)容打好基礎(chǔ)。
2.編制調(diào)查計(jì)劃和培訓(xùn)，在進(jìn)行預(yù)備調(diào)查后，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)開始編制項(xiàng)目總體工作計(jì)劃，包括項(xiàng)目目標(biāo)、調(diào)查程序、重點(diǎn)調(diào)查內(nèi)容、項(xiàng)目人員(含小組負(fù)責(zé)人和普通員工)的組成、項(xiàng)目時(shí)間和地點(diǎn)安排、項(xiàng)目組聯(lián)系方式等;同時(shí)，在總體計(jì)劃的指導(dǎo)下，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人還應(yīng)當(dāng)組織修訂詳細(xì)調(diào)查程序表;項(xiàng)目具計(jì)劃確定后，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人還應(yīng)盡快安排對項(xiàng)目組成員的工作培訓(xùn)，包括聘請和協(xié)調(diào)外部專家的工作等。
3.收集和分析外部環(huán)境資料，在盡職調(diào)查中，調(diào)查者可以從四條基本途徑獲得關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的基本信息：一是從目標(biāo)企業(yè)內(nèi)部人處獲得信息，即一方面由公司董事、經(jīng)理層、雇員單方面提供正式材料，另一方面則通過對公司董事、經(jīng)理層、雇員進(jìn)行訪談，而獲得各種正式和非正式信息。二是從專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)處獲得關(guān)于公司的分析評價(jià)信息。三是通過對目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營場所或其他主要實(shí)物資產(chǎn)的實(shí)地考察，而獲得的直接感性認(rèn)識和判斷。四是通過目標(biāo)企業(yè)的供應(yīng)商、客戶、廣播和媒體、互聯(lián)網(wǎng)、司法和監(jiān)管部門檔案、稅務(wù)部門、官方文件、各種征信系統(tǒng)等廣泛的外圍機(jī)構(gòu)，搜集有關(guān)目標(biāo)企業(yè)的各種側(cè)面信息。
計(jì)劃階段中，應(yīng)當(dāng)由專人通過各種渠道收集相關(guān)外部環(huán)境資料;待充分取得后，應(yīng)當(dāng)即刻開始專門的分析程序，包括了解和分析目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)概況、競爭對手情況和市場狀況、公司法律法規(guī)環(huán)境和其他重要影響因素等，并應(yīng)當(dāng)撰寫《企業(yè)外部環(huán)境分析備忘》。
(三)項(xiàng)目實(shí)施階段
項(xiàng)目實(shí)施階段的主要工作包括：
1.召開目標(biāo)企業(yè)本部及下屬企業(yè)管理者首次見面會，各項(xiàng)目小組應(yīng)當(dāng)在實(shí)施階段首日，召開與公司管理層的首次見面會議，除了說明來意和工作目標(biāo)外，更主要的是：索取前期下發(fā)的調(diào)查資料和與公司管理層進(jìn)行訪談工作，以期在最短的時(shí)間內(nèi)了解企業(yè)情況。
2.實(shí)施調(diào)查程序，項(xiàng)目小組長應(yīng)當(dāng)根據(jù)詳細(xì)調(diào)查計(jì)劃(調(diào)查程序表)和客戶實(shí)際情況，合理分配項(xiàng)目小組人員的工作量并實(shí)施具體調(diào)查程序;在實(shí)施完成后，應(yīng)當(dāng)形成調(diào)查小結(jié)(備忘)，上報(bào)項(xiàng)目負(fù)責(zé)經(jīng)理審核。
3.現(xiàn)場階段重大問題的匯報(bào)，現(xiàn)場階段發(fā)現(xiàn)的重大問題多是指與前期調(diào)查判斷存在重大差異的情況和所發(fā)現(xiàn)的重大投資風(fēng)險(xiǎn)等，各小組負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)將上述兩類問題以項(xiàng)目情況周報(bào)或重大問題請示報(bào)告(MPA，Mention to Partner Attention)的方式上報(bào)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。項(xiàng)目負(fù)責(zé)人還應(yīng)當(dāng)通過召開項(xiàng)目協(xié)調(diào)會的方式，將討論處理決定及時(shí)反饋給項(xiàng)目小組;對于普遍性問題，應(yīng)當(dāng)通過項(xiàng)目情況通告函的方式通告予其他項(xiàng)目小組。
4.在撤離現(xiàn)場前，項(xiàng)目小組長應(yīng)當(dāng)全面審核本小組成員的工作底稿，并向目標(biāo)企業(yè)提交《未決事項(xiàng)清單》，清單中應(yīng)注明提交時(shí)間、接收人姓名和限期補(bǔ)充的日期等。在報(bào)經(jīng)委托方、項(xiàng)目負(fù)責(zé)人同意的情況下，可將調(diào)查初步結(jié)論與目標(biāo)企業(yè)交換意見。
(四)項(xiàng)目匯總階段
在撰寫調(diào)查報(bào)告之前，項(xiàng)目匯總也是現(xiàn)場調(diào)查階段的重要工作之一。項(xiàng)目匯總階段的主要工作包括：
1.審核項(xiàng)目組小結(jié)
各項(xiàng)目組小結(jié)是小組工作結(jié)束時(shí)，必須撰寫的總結(jié)性文件。項(xiàng)目小組小結(jié)中應(yīng)當(dāng)詳細(xì)描述本小組工作過程、企業(yè)基本情況、調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的主要情況和問題，以及重大風(fēng)險(xiǎn)等。小組工作底稿應(yīng)當(dāng)對小結(jié)結(jié)論起到證據(jù)支撐的作用，凡是調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的所有重大情況和問題均應(yīng)包括在項(xiàng)目組小結(jié)之中。項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)在指導(dǎo)完成目標(biāo)企業(yè)本部調(diào)查工作的基礎(chǔ)上，對各小組的重要工作底稿、備查文件和其他重要資料進(jìn)行二級復(fù)核。
2.重大、異常事項(xiàng)討論研究
建立調(diào)查工作質(zhì)量控制體系的核心，是施行必要的多級復(fù)核制度。對于各小組發(fā)現(xiàn)的重大、異常事項(xiàng)，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)組織項(xiàng)目組會議統(tǒng)一討論，包括根據(jù)工作底稿研究重大、異常事項(xiàng)的內(nèi)容、發(fā)生的原因和對委托方投資產(chǎn)生的各種影響。在研究過程中，應(yīng)當(dāng)秉承認(rèn)真、謹(jǐn)慎、全面、科學(xué)的態(tài)度，尤其是涉及目標(biāo)企業(yè)重大風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)更應(yīng)當(dāng)一究到底、不留隱患。研究結(jié)果應(yīng)當(dāng)形成會議紀(jì)要，詳細(xì)闡明重點(diǎn)研究問題的內(nèi)容和形成的結(jié)論等。
3.對補(bǔ)充資料的收集和溝通
在項(xiàng)目現(xiàn)場結(jié)束之前，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)組織各小組，對重大未決事項(xiàng)進(jìn)行匯總討論，并根據(jù)討論結(jié)果，向目標(biāo)企業(yè)最高管理當(dāng)局提交《未決事項(xiàng)清單》并報(bào)委托方備案;對能夠在現(xiàn)場階段取得的補(bǔ)充資料，應(yīng)當(dāng)經(jīng)一步補(bǔ)充工作底稿并形成新的專業(yè)結(jié)論。
(五)項(xiàng)目報(bào)告階段
項(xiàng)目報(bào)告的重要性是不言而喻的，它既是全部調(diào)查工作結(jié)束后形成的重要文件，也是全面調(diào)查機(jī)構(gòu)工作水平的體現(xiàn)。項(xiàng)目報(bào)告階段的主要工作包括：
1.確定報(bào)告的主要內(nèi)容
財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的主要內(nèi)容包括(但不限于)：前言(摘要)、調(diào)查目的和范圍、調(diào)查過程和人員、被調(diào)查企業(yè)基本情況、影響財(cái)務(wù)結(jié)果的內(nèi)外部財(cái)務(wù)環(huán)境、調(diào)查后財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表及其附注、備考調(diào)整后財(cái)務(wù)報(bào)表的比較分析、調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的主要問題及其分析、被調(diào)查企業(yè)主要投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，以及最終調(diào)查結(jié)論等。
項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)根據(jù)委托方投資目標(biāo)，有選擇性地描述其所關(guān)心的重點(diǎn)內(nèi)容，包括事項(xiàng)內(nèi)容、形成原因和過程，以及對投資產(chǎn)生的影響等，必要情況下提出主要交易條款的建議等。調(diào)查機(jī)構(gòu)可以根據(jù)委托方的要求，增加和省略某些部分，但不應(yīng)當(dāng)影響整個(gè)報(bào)告的完整性。
2.撰寫初稿和復(fù)核討論
撰寫報(bào)告初稿的過程也是吸收各方面調(diào)查成果、形成最終專業(yè)意見的過程。在此之前，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)負(fù)責(zé)項(xiàng)目總結(jié)的撰寫，與此同時(shí)組織具有勝任能力的同事一道編寫報(bào)告初稿;在編寫報(bào)告初稿前，應(yīng)當(dāng)列出較為詳細(xì)的報(bào)告提綱，提示重點(diǎn)內(nèi)容的撰寫方法和詳略要求等，務(wù)求編寫人員在統(tǒng)一要求下工作，做到主題明確、詳略有度。
初稿撰寫成功之后，項(xiàng)目負(fù)責(zé)合伙人或調(diào)查機(jī)構(gòu)責(zé)任領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)首先閱讀項(xiàng)目總結(jié)并視實(shí)際需要對重要的項(xiàng)目資料進(jìn)行再復(fù)核;組織編寫小組成員集體討論并聽取匯報(bào)，然后對調(diào)查報(bào)告重點(diǎn)內(nèi)容進(jìn)行一次詳細(xì)的審核修改(三級復(fù)核)，以最終確定可提交委托方討論的未定稿內(nèi)容。
3.出具正式報(bào)告和底稿歸檔
出具正式報(bào)告之前，項(xiàng)目負(fù)責(zé)合伙人(調(diào)查機(jī)構(gòu)責(zé)任領(lǐng)導(dǎo))應(yīng)當(dāng)組織與委托方的報(bào)告討論會，并根據(jù)討論結(jié)果組織修改相關(guān)內(nèi)容。待報(bào)告未定稿修改完畢、達(dá)到正式報(bào)告要求時(shí)，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人還應(yīng)當(dāng)根據(jù)項(xiàng)目管理制度的要求，履行各種項(xiàng)目管理手續(xù)和商務(wù)手續(xù)，包括編制審核記錄控制表、收取項(xiàng)目服務(wù)費(fèi)用等。項(xiàng)目最終完成后，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)指導(dǎo)完成全部工作底稿的歸檔工作，包括電子底稿和紙質(zhì)底稿的整理、裝訂和入庫等工作。
二、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的主要內(nèi)容
眾所周知，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)、內(nèi)外部環(huán)境密不可分。從某種程度上說，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告是反映企業(yè)在某一時(shí)期(時(shí)點(diǎn))的企業(yè)經(jīng)營管理結(jié)果的財(cái)務(wù)文件。故此，在調(diào)查過程中，調(diào)查機(jī)構(gòu)僅對財(cái)務(wù)報(bào)告及其附注實(shí)施調(diào)查程序，可能無法對調(diào)查期間企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)果作出全面、合理和科學(xué)的解釋。
為了更好地符合委托方并購目標(biāo)的要求、全面反映目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)成果及其變化原因，可以將財(cái)務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容劃分為企業(yè)基礎(chǔ)情況、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及其重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)、影響企業(yè)財(cái)務(wù)情況的內(nèi)外部環(huán)境因素等三大方面。我們認(rèn)為，對上述三個(gè)方面的全面調(diào)查和分析，可以更加有效、清晰地反映并協(xié)助投資方有效地理解目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)果變化的原因以及未來發(fā)展趨勢。
(一)企業(yè)基礎(chǔ)情況
對企業(yè)基礎(chǔ)情況的調(diào)查，旨在了解和評價(jià)企業(yè)的基本架構(gòu)、設(shè)立背景、發(fā)展歷程、內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)行模式等，是對企業(yè)主體特征的基本描述和理解。企業(yè)基礎(chǔ)情況應(yīng)當(dāng)包含所有重要基本信息。一般包括(但不限于)以下幾個(gè)方面：
企業(yè)名稱、住所、企業(yè)網(wǎng)站、注冊資本、法定代表人、經(jīng)營范圍和經(jīng)營期限等;
企業(yè)歷史沿革，包括企業(yè)創(chuàng)立和發(fā)展歷程，歷次公司體制變更、注冊資本、隸屬關(guān)系、股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層重大變化的情況;
企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);
企業(yè)主營業(yè)務(wù)內(nèi)容及其特征，包括企業(yè)分部主業(yè)內(nèi)容和歷年經(jīng)營情況、企業(yè)主業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)、相對于競爭對手的優(yōu)勢和劣勢，以及企業(yè)所面臨市場環(huán)境的機(jī)會與威脅;
企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，包括企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、股東出資方式和出資資產(chǎn)情況，以及企業(yè)其他重要關(guān)聯(lián)企業(yè)的情況;
公司治理結(jié)構(gòu)，包括公司股東會(股東大會)、董事會、監(jiān)事會和管理層的職責(zé)、權(quán)利和人員情況，公司在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)等方面與控股股東獨(dú)立分開的情況;
公司組織結(jié)構(gòu)和股權(quán)投資情況，包括公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)狀況、重要部門的職責(zé)和權(quán)力等，公司所有所屬企業(yè)(子公司、聯(lián)營企業(yè)、合營企業(yè))的投資金額、持股比例和納入合并范圍子公司信息等;
高級管理人員的薪酬和考核體系，包括高級管理人員的姓名、職務(wù)、年基本薪酬金額、年度績效考核辦法和金額等;
其他重要基本情況。
(二)企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境
企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境是指在企業(yè)外部環(huán)境中，直接影響目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)情況的各種相關(guān)因素，包括法律法規(guī)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)環(huán)境、市場狀況、競爭環(huán)境和其他直接影響企業(yè)財(cái)務(wù)情況的環(huán)境因素。一般包括(但不限于)以下幾個(gè)方面：
與企業(yè)直接相關(guān)的法律、法規(guī)和政策內(nèi)容，包括相關(guān)國家法律、行業(yè)法規(guī)，以及國家頒布的行業(yè)發(fā)展政策等，例如國家利率、匯率、財(cái)政貨幣政策、行業(yè)優(yōu)惠扶持政策，以及與環(huán)境保護(hù)、資源消耗、貿(mào)易保護(hù)等政策因素等;
企業(yè)所屬行業(yè)和市場狀況，包括行業(yè)屬性、行業(yè)周期性和季節(jié)性特征、企業(yè)所占市場范圍和總體市場份額、主要競爭對手情況等;
其他重大影響因素，包括重要的供應(yīng)商、替代品和潛在競爭對手情況等。
(三)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境
企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境是指影響企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)果的各種內(nèi)部要素。具體而言，也就是企業(yè)主要經(jīng)營管理政策、企業(yè)內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)流程、公司股權(quán)投資結(jié)構(gòu)、公司財(cái)務(wù)管理體系等所用重大要素。一般包括(但不限于)以下幾個(gè)方面：
計(jì)劃與預(yù)算，計(jì)劃與預(yù)算是指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)的重要手段，應(yīng)當(dāng)充分了解企業(yè)計(jì)劃與預(yù)算的編制、執(zhí)行、監(jiān)督和考核機(jī)制;
主營業(yè)務(wù)流程，包括采購與付款、倉儲與運(yùn)輸、生產(chǎn)與服務(wù)、銷售與收款等主營業(yè)務(wù)活動(dòng)的主要內(nèi)容和內(nèi)部控制程序;
公司股權(quán)投資和子公司管理，應(yīng)當(dāng)了解企業(yè)投資管理流程及其對子公司管理的政策、管理機(jī)構(gòu)和方式方法等，評價(jià)企業(yè)對子公司的實(shí)際控制能力;
公司財(cái)務(wù)管理體系，包括公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)(財(cái)務(wù)授權(quán)體系)、財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)人員崗位職責(zé)、公司資金管理流程、公司會計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)告體系、公司稅務(wù)管理流程等;
公司內(nèi)部審計(jì)和外部審計(jì)，應(yīng)當(dāng)了解公司現(xiàn)有內(nèi)部審計(jì)的組織管理情況，以及常年外部審計(jì)的實(shí)施情況和實(shí)施結(jié)果，評價(jià)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的執(zhí)行情況和實(shí)際效果等;
其他內(nèi)部環(huán)境因素。
(四)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及其重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)
目標(biāo)企業(yè)調(diào)查期間的財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的重點(diǎn)。調(diào)查機(jī)構(gòu)需要審閱和分析財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表及其相關(guān)原始記錄、分析會計(jì)記錄的公允性和會計(jì)核算的正確性等。主要工作包括：
1.審閱和分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，包括分析企業(yè)主要資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)及其變化情況，分析主要收入來源、成本費(fèi)用和利潤構(gòu)成及其波動(dòng)情況，以及分析企業(yè)調(diào)查期間的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)和變化情況等。
2.了解企業(yè)調(diào)查期間所采用的主要會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)，關(guān)注主要會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)的變化情況及是否符合相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則的要求，判斷企業(yè)特殊交易事項(xiàng)所采用會計(jì)政策的公允性。
3.審核重點(diǎn)財(cái)務(wù)報(bào)表賬項(xiàng)，對目標(biāo)企業(yè)的重要資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益項(xiàng)目，收入、成本和其他損益項(xiàng)目等，以及現(xiàn)金流項(xiàng)目根據(jù)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行審核和分析，包括索取重要財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的明細(xì)資料，收集和復(fù)核重要原始憑證，對其所反映經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的合法性、核算準(zhǔn)確性和公允性進(jìn)行復(fù)核。
4.特殊事項(xiàng)的檢查，包括對目標(biāo)企業(yè)存在的特殊事項(xiàng)如財(cái)務(wù)承諾、或有負(fù)債、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)、關(guān)聯(lián)方交易和賬外資產(chǎn)負(fù)債等，在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)應(yīng)該予以重視，索取較為詳細(xì)的原始資料、判斷其合法性并在調(diào)查報(bào)告中視重要性程度予以充分披露。
5.其他需要關(guān)注的財(cái)務(wù)事項(xiàng)。
(五)歷年備考財(cái)務(wù)報(bào)表分析
經(jīng)過對目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的審閱和分析，調(diào)查機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將備考調(diào)整事項(xiàng)計(jì)入目標(biāo)企業(yè)各期間會計(jì)報(bào)表，以形成調(diào)查后的備考報(bào)表。備考調(diào)整一般是基于專業(yè)判斷作出的、建議性意見，無需目標(biāo)企業(yè)同意和調(diào)整其會計(jì)報(bào)表，但為委托方提供了更為準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)會計(jì)信息。
備考調(diào)整結(jié)束之后，為了更好地揭示目標(biāo)企業(yè)的投資價(jià)值和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)查機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對備考財(cái)務(wù)報(bào)表實(shí)施財(cái)務(wù)分析程序，一般包括(但不限于)以下幾個(gè)方面：
1.歷年財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)性及其變化趨勢分析，包括對目標(biāo)企業(yè)主要資產(chǎn)負(fù)債和權(quán)益、收入成本費(fèi)和利潤、現(xiàn)金流項(xiàng)目分別占資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流總量的結(jié)構(gòu)比，以及歷年所占比例的變化情況進(jìn)行計(jì)算和比較，以幫助委托方了解目標(biāo)企業(yè)主要資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目和損益項(xiàng)目的構(gòu)成情況，同時(shí)分析產(chǎn)生結(jié)構(gòu)比變化的主要原因和未來趨勢等。
2.歷年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)及其變化趨勢分析，包括反映目標(biāo)企業(yè)償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營能力、獲利能力、獲取現(xiàn)金流能力和企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其變化情況、原因的分析
3.最近期間與可比企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析�？杀容^企業(yè)是指與目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品相近、規(guī)模相仿的可比企業(yè)。為了有效反映目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)質(zhì)量，與可比較企業(yè)進(jìn)行比較是一個(gè)行之有效的方法。一般情況下，在最近期間(指最近一個(gè)完整會計(jì)年度，或一年另一個(gè)會計(jì)期間)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較方面包括：
主要會計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)及其發(fā)展能力的比較和分析;
反映償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營能力、盈利能力、獲取現(xiàn)金流能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較分析。
4.綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，是指以凈資產(chǎn)收益率(ROE)為核心，運(yùn)用杜邦分析體系，反映目標(biāo)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)實(shí)力的分析方法。調(diào)查機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)委托方要求、結(jié)合調(diào)查目標(biāo)和目標(biāo)企業(yè)實(shí)際情況，有選擇地實(shí)施綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，以更好地反映目標(biāo)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。
此外，值得說明的是，在對目標(biāo)企業(yè)備考財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析、比較時(shí)，調(diào)查機(jī)構(gòu)可與委托方共同研究和劃定分析方向和重點(diǎn);數(shù)據(jù)計(jì)算固然重要，但更為重要的是根據(jù)對目標(biāo)企業(yè)基礎(chǔ)情況、內(nèi)部外財(cái)務(wù)影響因素和財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目審閱，能夠較為準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的投資價(jià)值和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從某種意義上說，實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)才更有價(jià)值。
三、目標(biāo)企業(yè)的投資價(jià)值和重要風(fēng)險(xiǎn)分析
財(cái)務(wù)盡職調(diào)查機(jī)構(gòu)作為專業(yè)財(cái)務(wù)顧問組織，擅長于提出的財(cái)務(wù)專家意見。然而，我們也應(yīng)當(dāng)清醒地認(rèn)識到，企業(yè)投資價(jià)值、投資風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)是一項(xiàng)非常復(fù)雜和專業(yè)性頗強(qiáng)的工作，單憑在有限資料和時(shí)間條件下完成的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是難以提出具有深刻性和權(quán)威性的評價(jià)結(jié)論的。不過，這些局限性并不妨礙調(diào)查機(jī)構(gòu)可以依據(jù)現(xiàn)有資料、運(yùn)用豐富和熟練的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)能力，提出有益于投資方?jīng)Q策的參考性。當(dāng)然，投資方也應(yīng)當(dāng)考慮調(diào)查機(jī)構(gòu)所受的各種限制，謹(jǐn)慎地采用調(diào)查機(jī)構(gòu)的分析和判斷內(nèi)容。
(一)投資價(jià)值分析
財(cái)務(wù)盡職調(diào)查后的投資價(jià)值分析，是對目標(biāo)企業(yè)主要競爭優(yōu)勢和其他關(guān)鍵區(qū)域的總體性描述和分析。通常情況下，調(diào)查機(jī)構(gòu)可以從企業(yè)競爭優(yōu)勢入手，分析和闡述目標(biāo)企業(yè)的投資價(jià)值，一般包括(但不限于)以下幾個(gè)方面：
國家法規(guī)政策方面，如企業(yè)所特有的、國家產(chǎn)業(yè)政策方面可以取得政策性補(bǔ)貼的優(yōu)惠條件等;
宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面，如企業(yè)所在行業(yè)的國家匯率、利率、稅收和財(cái)政政策等可以降低企業(yè)的經(jīng)營成本費(fèi)用的優(yōu)勢條件等;
企業(yè)聲譽(yù)方面，如經(jīng)過多年積累，目標(biāo)企業(yè)所擁有的企業(yè)信譽(yù)、品牌聲譽(yù)等方面、可以使企業(yè)產(chǎn)品系列盡快創(chuàng)造營業(yè)收入的優(yōu)勢;
企業(yè)戰(zhàn)略方面，如目標(biāo)企業(yè)制定了符合國家產(chǎn)業(yè)政策、市場環(huán)境和企業(yè)自身?xiàng)l件的競爭戰(zhàn)略，在該戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，預(yù)計(jì)企業(yè)可以取得長遠(yuǎn)的發(fā)展業(yè)績;
產(chǎn)品與市場方面，如企業(yè)在產(chǎn)品價(jià)格為市場所認(rèn)可，以及市場占有率較高并有增長潛力的優(yōu)勢;
采購與聯(lián)盟方面，如企業(yè)在供應(yīng)鏈和與相關(guān)企業(yè)聯(lián)盟方面的優(yōu)勢，可以使企業(yè)獲得較低的采購成本、相關(guān)企業(yè)聯(lián)盟可以使企業(yè)在不增加生產(chǎn)能力的同時(shí)，獲得外部生產(chǎn)加工能力的補(bǔ)充等優(yōu)勢;
技術(shù)與生產(chǎn)方面，如企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品技術(shù)含量較高銷路旺盛，競爭對手不易模仿的優(yōu)勢;企業(yè)生產(chǎn)服務(wù)能力較強(qiáng)，可以滿足各種市場需求的能力;企業(yè)的直接制造成本相對收入較低并強(qiáng)于競爭對手等方面的優(yōu)勢;
人力資本和資源方面，如企業(yè)勞動(dòng)用工成本較低，以及由于制定了較為合理的薪酬激勵(lì)機(jī)制，使企業(yè)擁有相對穩(wěn)定的技術(shù)、管理、營銷和生產(chǎn)制造方面的專業(yè)團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢;
信息技術(shù)方面，如企業(yè)的信息技術(shù)應(yīng)用程度較高，尤其是在大規(guī)模、長連鎖經(jīng)營業(yè)態(tài)環(huán)境下的信息技術(shù)應(yīng)用與發(fā)展尤為重要;
其他方面。
除競爭優(yōu)勢之外，反映企業(yè)投資價(jià)值的關(guān)鍵區(qū)域還包括：
投資成本方面，如目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值被低估，投資成本尚處于較低區(qū)間的情況;
發(fā)展能力方面，如企業(yè)尚具備較強(qiáng)的、在正毛利前提下的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿�，同時(shí)也未發(fā)現(xiàn)企業(yè)除缺乏資金之外存在其他嚴(yán)重阻礙企業(yè)發(fā)展的問題;
資產(chǎn)價(jià)值方面，如目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，短期變現(xiàn)能力和長期增值潛力較大，并擁有足夠數(shù)量的現(xiàn)金和穩(wěn)定的現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)環(huán)境等;
其他關(guān)鍵方面。
(二)重要投資風(fēng)險(xiǎn)分析
財(cái)務(wù)盡職調(diào)查后的投資風(fēng)險(xiǎn)分析，是指由于投資行為引發(fā)的、投資方和目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)實(shí)存在或即將面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等的總體性描述和分析。
通常情況下，調(diào)查機(jī)構(gòu)分析和闡述目標(biāo)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)的主要可供參考的方面包括(但不限于)：
法律風(fēng)險(xiǎn)，如投資方和目標(biāo)企業(yè)所面臨的直接法律風(fēng)險(xiǎn)，如公司設(shè)立違法、原始股本投資不足、股權(quán)關(guān)系不清，以及涉嫌稅務(wù)、環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排等方面的違法違規(guī)事項(xiàng)等;
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，如目標(biāo)企業(yè)的歷史經(jīng)營狀況欠佳，主要盈利指標(biāo)，如毛利率、利潤率和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)值低于同行業(yè)平均水平;公司對股東的回報(bào)較少，致使投資方的投資成本在三到五年內(nèi)難以收回;
管理風(fēng)險(xiǎn)，如目標(biāo)企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)與運(yùn)行存在重要控制缺陷，例如由于管理失控造成資產(chǎn)損失、應(yīng)對各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施不足、對子公司管理控制力度不足、公司重大決策過度依賴于少數(shù)人等。管理風(fēng)險(xiǎn)往往涉及企業(yè)內(nèi)部規(guī)章制度的建立和執(zhí)行中存在的缺陷;
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如目標(biāo)企業(yè)的流動(dòng)資金緊張、短期償債壓力較大，投資方資金主要用于償還即將到期債務(wù);目標(biāo)企業(yè)融資能力和融資資源有限，可能存在需要不斷投入流動(dòng)資金的壓力;目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，主要資產(chǎn)流動(dòng)性不足，可能使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率進(jìn)一步降低等;
其他風(fēng)險(xiǎn)。
(三)調(diào)查結(jié)論和建議
調(diào)查機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依據(jù)目標(biāo)企業(yè)的投資價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)分析，在調(diào)查報(bào)告中提出的最終的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查結(jié)論和相關(guān)建議。在提出調(diào)查結(jié)論和相關(guān)建議時(shí)應(yīng)當(dāng)注意：
1.結(jié)合財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的特點(diǎn)，調(diào)查結(jié)論的用語應(yīng)當(dāng)是謹(jǐn)慎的和具有建議性的，盡量減少在依據(jù)不足情況下所作出的過于肯定性結(jié)論。
2.調(diào)查機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)通過要求目標(biāo)企業(yè)簽署“管理當(dāng)局承諾書”等方式，明確目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)責(zé)任，同時(shí)在與委托方的業(yè)務(wù)合同中，應(yīng)當(dāng)注明雙方的責(zé)任和財(cái)務(wù)盡職調(diào)查結(jié)論的建議性、參考性特征。
3.在敘述調(diào)查結(jié)論時(shí)，首先，可以對本投資項(xiàng)目進(jìn)行總括性評價(jià)，主要是對企業(yè)投資價(jià)值進(jìn)行概略性總結(jié);其次，還可以對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行總體估計(jì)，它是對主要投資風(fēng)險(xiǎn)(尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn))的再判斷并提醒投資方注意;最后，可以對投資方提出避險(xiǎn)措施和并購步驟方面的分析建議等。
綜上所述，首先，調(diào)查結(jié)論是對調(diào)查工作概略性總結(jié)，它提出了調(diào)查機(jī)構(gòu)的可以肯定的、甚至是推論性的事項(xiàng)，故此，不能視為調(diào)查機(jī)構(gòu)提出的絕對保證;其次，并購建議是對投資方并購活動(dòng)所提出的專家意見，受調(diào)查機(jī)構(gòu)的角色所限，應(yīng)當(dāng)以如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)為核心，并根據(jù)避險(xiǎn)要求提出并購步驟方面的意見和建議，以供投資方參考。
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